资事堂 作者 | 郑孝杰
流年不利，全球知名的老虎系基金又有一家关张了。
来自业界的消息，名为“Tiger Legatus（老虎使者）”的买方机构日前正式“关张”。
该机构由Jesse Ro创立，得到了对冲大亨罗伯逊的资金资助，所以也被认为是“老虎系”基金的成员。
但无论声名如何辉煌，大佬“背书”多么强大，日前该机构宣布关门大吉。
在Ro发布的一封致持有人的信件中称，由于旗下基金未能录得令人接受的回报数字，最终决定关闭。
过去几年，从Bill Hwang这样的关键才俊，到核心的老虎环球基金的业绩失利，再到如老虎使者这样的二代、三代的次第关张。
十四年未见的一线对冲基金“失利”风潮正在席卷海外。
01
永久停业的“使者”
严格意义上说，“Tiger Legatus（老虎使者）”只能算罗伯逊的“非嫡传”弟子。
该机构创始人Jesse Ro，
2009年成立该对冲基金，他在最新一封致持有人的信件中称，旗下基金未能录得令人接受的回报数字，最终决定关闭。
值得注意的是，Jesse Ro并未罗伯逊亲手培养的人才，他自宾夕法尼亚大学毕业后，2004年加入维京资本（Viking Capital）担任投资组合经理，五年后成立老虎使者基金，并得到了罗伯逊的资金资助。
数据显示，老虎使者基金2021年投资收益为-1%，今年一季度亏损2.8%。
表面看上去“微跌”的业绩，但在华尔街却是“不可接受”。
海外第三方机构LCH Investment统计显示：2021年全球对冲基金赚取1760亿美元，其中最赚钱的前20家对冲基金，合计为客户赚取了654亿美元。
与对冲基金同行比较，老虎使者基金并未赚到任何利润。巧合的是，去年同期“老虎系”其他队友也同时业绩垫底。
老虎使者基金错判在哪里？
据美国证监会网站，去年二季度末该对冲基金2亿美元公开持仓中，半仓都持有刚上市的滴滴出行，到了三季度末这家中概股仍占据36%的持仓市值，到了去年四季度全部清仓。
老虎使者基金的美股管理规模一路下滑：2021年一季度末1.1亿美元，到了2022年一季度末萎缩至6000万元附近。
02
叱咤风云的“老虎系”
国际对冲基金界，有一个名为“老虎系”的基金管理人矩阵，一举一动备受业内关注。
说起“老虎系”的渊源，必须要提及“灯塔级”基金教父朱利安·罗伯逊，1980年他以880万美元的启动资金，创设了老虎基金。
在他看来，投资犹如野兽之间的凶猛争斗，亦如战争级别的你死我活，只有食物链顶端的野兽才能成为最后赢家。因此，他用了老虎等猛兽命名基金，甚至公司内部会议室也以猛兽命名。
罗伯逊成立老虎基金后，并未像华尔街同行一样仅追逐美股，而是展开全球性投资。
1998年，老虎基金资产规模扩至230亿美元，一度成为华尔街头号对冲基金，风光无限。2000年他关闭该基金，此前二十年年化高达25%，罕有人与之匹敌。
他并未退出基金行业，而是清退外部客户后进行自营投资，并开始孵化种子基金，大力扶植“虎崽”。
2000年起，罗伯逊亲手培养多个投研人才自立门户，他慷慨出资。一批从老虎基金走出的年轻人继承了师傅的基本面投资哲学，创立的对冲基金延续“猛兽”风格，纷纷以北美猫科动物命名机构，诸如美洲豹（Jaguar）、美洲狮子（Puma）、虎猫（Ocelet）等。
此外，罗伯逊“遴选”了并非老虎基金出身的基金经理，向其对冲基金注资，“老虎系”阵营进一步扩大。
“老虎系”最大的特点就是重仓科技成长股，特别是过去十余年美股牛市，让这个团体扬名市场。
03
血洗美股的“亲生虎崽”
2021年是“老虎系”基金厄运连连的起始点，最著名的当属Bill Hwang的“世纪爆仓案”。
1990年代，这位美籍韩裔基金经理曾在老虎基金任职，2000年他得到罗伯逊2500万美元的资助，成立了老虎亚洲基金，之后顺风顺水，管理规模最高达到50亿美元。
Bill Hwang一度被认为是“老虎系”最成功的人士，但在2008年金融危机后损失惨重，更牵涉内幕交易，2012老虎亚洲基金在丑闻中关闭。
同年，他另起炉灶成立家族办公室Archegos Capital ，从资产管理人变身为“高级散户”。
由于该家族办公室并非管理外部投资者资金的买方机构，诸多动向颇为神秘。
然而，2021年3月末Bill Hwang突然“惊爆”全球，多只美股中概股因不明原因连续暴跌，引发市场抛售潮。他更酿成了350亿美元的“史上单日最大亏损”，最后曝光是因动用大量杠杆交易，但惨遭爆仓，并把与其他合作的瑞士信贷、野村证券连累，这些投后遭受大幅损失。
2022年4月，Bill Hwang被美国联邦检察官逮捕，罪名包括敲诈勒索、市场操纵、证券欺诈和电信欺诈，并被指“利用市场操作和欺诈的工具”，帮助旗下机构投资组合在一年内从15亿美元增加到350亿美元。
04
策略失灵的“神童虎弟”
罗伯逊的另一个“衣钵传人”是蔡斯·科尔曼三世（以下简称科尔曼），他打造的老虎全球基金遭遇了“断头铡”。
值得一提的是，科尔曼与罗伯逊的渊源除了师徒关系，他还与罗伯逊的儿子斯宾塞·罗伯逊从小一起长大，一同就读精英学校。
科尔曼在罗伯逊麾下工作的时间很短，仅担任过老虎基金分析师，25岁之时便自立门户，执掌老虎全球基金。
罗伯逊非常爱才，掏出2500万美元资金委托科尔曼管理。
科尔曼也是顺风顺水，2018年，他进入全球富豪榜500强，个人财富超百亿美元量级。
之所以说他是神童级别的“虎崽”，他2000年初刚自立门户时就盯准了中国市场，投资了诸多早期中国互联网企业，包括卓越网（后被亚马逊收购）、京东商城、当当网、凡客诚品、乐淘、滴滴打车、蛋壳公寓等。
可见，投资嗅觉极为灵敏。
然而，科尔曼的业绩突然不灵了：2021年老虎全球基金只录得-7%的收益，今年前四个月净值回撤高达44%······
他的美股持仓中，中概股成为心水股，其中京东占据头号重仓股位置，他还持有阿里巴巴、万国数据、贝壳控股、拼多多、新东方教育等。
“老虎系”阵营能够翻身吗？还能重现往日辉煌吗？我们静观其变。