来源：液态价值
背靠A股供应链公司
作者 | 一兰
大唐酒业又遇上事了？
近日，有消息称，大唐酒业被法院列为被执行人。对此，大唐酒业工作人员对《液态价值》表示，“不清楚这个事情。”
6月20日，《液态价值》查询中国执行信息网获悉，大唐酒业已经没有新的被执行信息，其上一个被执行信息还停留在2022年3月。
大唐酒业大股东怡亚通对《液态价值》表示，“在控股大唐酒业之后，怡亚通也会协同大唐酒业进一步加强合规建设，对于法律纠纷案件，公司持续加强管控，积极处置。”
在酱酒热潮的背景下，大唐酒业因被上市公司怡亚通收购而备受关注，怡亚通股价一度不断走高，从4月27日4.64元/股上涨至6月2日的9.52元/股，期间总市值增长了100多亿元。随后怡亚通股价略有回落，截至6月20日收盘，其股价上涨近3个百分点为7.36元/股，总市值为191亿元。
另一方面，不断扩张的怡亚通，也被指“债务负担很重，短期偿债压力大”。怡亚通对《液态价值》表示，深度绑定上游基酒合作伙伴，可与公司白酒自主品牌深耕细作的发展方向形成合力。
01
“牵手”怡亚通
大唐酒业全称为贵州省仁怀市茅台镇大唐酒业有限公司，成立于1999年，总部位于茅台镇名酒工业园区。
据了解，大唐酒业拥有大规模白酒生产、灌装基地，现已发展成为集白酒生产、储存、包装、营销、产品研发于一体的酱香型白酒酿造企业，年产酱香白酒5800余吨，产能规模在茅台镇跻身前列。
有专家曾在接受采访时表示，大唐酒业是仁怀知名酱酒生产企业，目前大唐酒业以基酒生产为主，产能处于区域前列。而从其自有品牌山门岗的销售与市场口碑来看，市场反应良好，品质也有一定竞争力。
企查查数据显示，截至2022年6月20日，大唐酒业牵涉的司法案件近30起，其中作为原告/上诉人的案件总金额为195.66万元，占比2.77%；身为被告/被上诉人的案件总金额为6868.81万元，占比97.23%。
今年3月，大唐酒业还因金融借款合同纠纷，被重庆市第一中级人民法院列为被执行人，执行标的为2.99亿元。
今年上半年，大唐酒业股东发生变化。
国家企业信用信息公示系统显示，2022年1月28日，大唐酒业工商资料出现变更，新进股东深圳市铂欣科技有限公司、深圳市辉庭科技有限公司，二者分别持有大唐酒业45%、15%股权。
值得一提的是，铂欣科技、辉庭科技均为深圳市怡亚通酒业有限公司（以下简称：怡亚通酒业）100%持股公司。
怡亚通酒业成立于2021年，注册资本为人民币10亿元，经营范围包括一般经营项目国内贸易代理，以及许可经营项目酒类经营、食品互联网销售等等。
股权穿透后，怡亚通酒业的实控人为A股知名供应链企业怡亚通。
“公司目前已完成间接控股贵州省仁怀市茅台镇大唐酒业有限公司。”怡亚通对《液态价值》表示，公司作为国资控股的供应链上市公司，拥有多年在消费者需求理解、品牌运营和酒类线上线下分销的丰富经验，不论是在信用、资金还是管理、渠道等多方面，都更具优势。
02
债务压力
据怡亚通官网介绍，公司是以物流为基础，以扁平化、共享化、去中心化的1+n供应链平台为载体（全面覆盖、全域营销、全程服务），以品牌运营、产业运营为核心，帮助客户实现市场份额保量、增量，从而提升客户核心竞争力的整合型运营服务商。
2021年，怡亚通实现营业收入702.08亿元，同比增长3.06%；净利润同比大增逾3倍，为5.06亿元。
到了2022年一季度，怡亚通的营业收入、净利润双双下滑，其中营业收入同比下降24.53%为140.94亿元，净利润同比下降44.59%为5687.93万元。
“债务负担很重，短期偿债压力大。”此前联合资信对怡亚通出具的跟踪评级报告显示。
怡亚通2021年年报显示，公司总资产为432.46亿元，总负债为329.37亿元，资产负债率为76.16%。同期其货币资金为94.45亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计约为188.56亿元，约为货币资金的2倍。
值得一提的是，截至2021年报告期末，怡亚通有141.13亿元受限资产，其中受限的货币资金金额为72.69亿元，占比76.95%，受限比重较高；长期股权投资、应收账款紧随其后，受限金额分别为17.37亿元、15.6亿元，受限原因多为银行抵押贷款、银行质押贷款等等。
2022年一季报显示，怡亚通总资产为448.86亿元，总负债为345.71亿元，资产负债率为77.02%。其中短期借款为190.67亿元，一年内到期的非流动负债为18.24亿元，二者合计约为209亿元，约是当期货币资金112.77亿元的2倍。
联合资信在该评级报告中表示，“担保比率高，存在一定或有负债风险。”截至2022年3月底，怡亚通对全资或控股子公司实际担保金额为49.23亿元，实际对外担保余额为3.53亿元，分别占其2022年3月底净资产的47.73%和3.42%。
“公司对外担保企业及下游小微客户的资产规模及盈利规模均较弱，偿债能力相对有限，仍存在一定或有风险。”大公国际对怡亚通怡亚通出具的评级报告显示。
根据怡亚通6月9日公告，截至公告日，公司及控股子公司之间的过会担保金额（非实际担保金额）为334.31亿元，实际担保金额为138.02亿元，合同签署的担保金额为208.78亿元，占公司最近一期经审计的合并报表归属于母公司的净资产85.75亿元的243.47%。
另一方面，联合资信评级报告亦显示，“股东实力强，对公司资金及融资支持力度大。”截至 2022年3月底，怡亚通获得控股股东提供的资金支持余额2.1亿元，同时控股股东为公司融资提供担保余额30.5亿元。去年7月，公司曾获得控股股东增资10亿元。
怡亚通的控股股东为深圳市投资控股有限公司（以下简称：深圳投控），是深圳市国资委100%持股企业。
6月9日，怡亚通发布公告称：“为支持公司及子公司的业务发展，深圳投控及其关联方向公司及子公司提供财务资助，本次最高借款金额为人民币20亿元，借款期限不超过24个月，利率参照金融机构同期贷款利率水平。”
03
酱酒热
作为中国消费品供应链领域的领军企业，近年来，怡亚通发力白酒业务，陆续打造出酱酒钓鱼台“珍品壹号”和国台“黑金十年”。
2021年，公司开始打造自有酱酒品牌产品矩阵，结合消费趋势与行业调研，抓住国潮风向，联合“大唐不夜城”打造出具有盛唐文化的特色IP酱酒产品——“大唐秘造”。
同时与大唐酒业合作，“在基酒供应酒厂上，甄选了位于茅台镇酱酒核心产区，产能排名前五，且毗邻‘国台酒业’、年产能超5000吨的大唐酒业，从源头把控白酒品质。”
此外，怡亚通结合中高端消费、商务宴请等不同场景，分圈层分别打造“金樽”“金玺”“金顶”三款产品；价格带覆盖在300-1200区间；在文化内核上将“酒”与酒仙“李白”“长恨歌”等元素绑定，塑造品牌文化内核，主打差异化。
随着怡亚通间接控股大唐酒业，二者又会产生哪些火花？
怡亚通对《液态价值》表示，通过向上游基酒厂的深度合作、战略参股甚至控股，是公司酒业板块业务迈向“品牌分销-品牌运营-自主品牌孵化”+“高中低端”完整白酒产业链布局的重要一步。深度绑定上游基酒合作伙伴，可与公司白酒自主品牌深耕细作的发展方向形成合力，增强公司在白酒行业的自主运营能力，强化品牌效应，产生1+1>2的整合效能。
怡亚通表示，目前公司与大唐酒业还属于合并的初级阶段，还需要时间对双方管理及业务架构进行协调整合。
怡亚通官网显示，5月31日，贵州省遵义市及仁怀市多位领导到访怡亚通，参观公司全球供应链生态体验馆并与怡亚通高层进行座谈。
在座谈会上，遵义市委常委、仁怀市委书记芦忠于表示，希望怡亚通充分借助大唐酒业良好的区位优势、产业优势、政策优势，打造符合酱酒产业特色的供应链服务体系，切实将供应链与产业发展战略相协同，以优质的供应链服务推动经济转型升级，为推动仁怀酒业良性发展建设，提供重要助力。
怡亚通表示，公司联手大唐酒业，交出了一份“本土酒企+产业资本”相结合的完美答卷，未来双方将结合自身资源特点，立足实际，着眼长远，以时不我待的责任担当，全力为仁怀经济社会高质量发展贡献积极力量。
大唐酒业官网显示，公司与酒仙网、天虹股份、老家河南酒业展开合作，为其提供贴牌生产服务。
大唐酒业总工程师为曹大明。据了解，曹大明于2016年荣获中国酱香酒酿酒大师，2017年担任中国酱香型白酒产业联盟专家委员会秘书长。
在天猫怡亚通旗舰店，怡亚通联手大唐酒业推出的“大唐秘造金樽酱香型白酒”销量排名第一，这款酒原价399元，天猫618活动期间售价299元，截至6月20日，有超过100人付款。
该系列还有两款产品，大唐秘造金顶和大唐秘造金玺，付款人数分别为59人和37人。
6月1日，有投资者提问表示，大唐秘造酒的酒瓶设计和颜色不是很美观，而且瓶身过大，单手倒酒不便，希望怡亚通能不断完善包装、注重品质、酿造好酒、做好品牌。
怡亚通对此回复称：“感谢建议。”
END